台灣央行展現控匯魄力 壽險業獲喘息機會 - 股票
By Charlie
at 2020-10-03T22:20
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1.原文連結:
https://tw.appledaily.com/property/20200904/3KMMBVH2XVEXTEPIIQD2YCS2B4/
2.原文內容:
《彭博》指出,台灣主要壽險業者第2季法說會接近尾聲,台幣上半年強勁升勢導致部分
業者避險成本走高,但此一壓力下半年料將趨緩,主要是拜台灣央行控制匯率得宜之賜。
國泰人壽、新光人壽在法說揭露的上半年避險成本水準分別高達1.84%及2.27%----這代表
買入一種長年期、票面利率約3%的外幣債券,在扣除避險成本後收益僅約1%,這使仰賴息
收的壽險業苦不堪言。
國泰人壽上半年避險後投資收益率下滑至3.78%,低於去年同期的4.03%。國泰人壽發言人
林昭廷坦言,「主因避險成本較去年同期高。」
但他也指出,在6月以後,台幣升值相對之前沒有那麼強勢,使得6到7月間的替代避險(
proxy)成為正貢獻,有助壓抑避險成本,使今年全年避險成本維持在預估區間1.0至1.5%
內,顯見對下半年避險成本不再走高具有信心。
相較於台幣兌美元第2季強升2%,8月來台幣升勢明顯緩和不少。台灣央行近幾個月在匯市
的操作手法,包括每日「拉尾盤」----自6月中旬來趨於顯著----間或在盤中由公股銀行
進場「真槍實彈」買進美元。央行在公布6月、7月外匯存底時均坦承有進場調節。
當被問及央行近來強力控匯是否得以讓壽險喘息,上述2家壽險公司發言人都強調不評論
央行操作的原則,但均給予「會心的微笑」。新光人壽副總經理李超儒說,經過上半年的升
值後,預計台幣在下半年大幅升值的機率已低,「現在已經到29.5了,還能(升)到哪裡去
?」
國泰與新光的避險成本相對其他台灣主要壽險公司偏高,與其避險結構有關。國泰長期以
來有相當比重操作proxy,長期的避險成本水準約在0%,效益良好;然而上半年台幣不僅
兌美元表現強勢,升幅亦高於其他主要亞幣,使該項操作轉為負貢獻。
新光人壽則指出,該公司的避險操作利用換匯交易(SWAP)及NDF各佔約一半,儘管有心
想將部分NDF避險操作移往SWAP,但結構調整的速度跟不上,而上半年NDF避險平均成本高
達4.6%,將整體平均避險成本拉高不少。
相形之下,避險操作主要偏重於SWAP的富邦人壽,受惠今年以來台美利差縮小使SWAP避險
成本續低,上半年避險成本僅有1.16%,比新光人壽低了逾100個基點,差別不言而喻。
3.心得/評論:
新壽真的一出來講話台幣就繼續噴給他看
這個月匯損上看50億吧!
國壽.富壽隨便績效都贏他這麼多
什麼叫調整速度跟不上? 停損捨不得 停利第一名嗎?
--
https://tw.appledaily.com/property/20200904/3KMMBVH2XVEXTEPIIQD2YCS2B4/
2.原文內容:
《彭博》指出,台灣主要壽險業者第2季法說會接近尾聲,台幣上半年強勁升勢導致部分
業者避險成本走高,但此一壓力下半年料將趨緩,主要是拜台灣央行控制匯率得宜之賜。
國泰人壽、新光人壽在法說揭露的上半年避險成本水準分別高達1.84%及2.27%----這代表
買入一種長年期、票面利率約3%的外幣債券,在扣除避險成本後收益僅約1%,這使仰賴息
收的壽險業苦不堪言。
國泰人壽上半年避險後投資收益率下滑至3.78%,低於去年同期的4.03%。國泰人壽發言人
林昭廷坦言,「主因避險成本較去年同期高。」
但他也指出,在6月以後,台幣升值相對之前沒有那麼強勢,使得6到7月間的替代避險(
proxy)成為正貢獻,有助壓抑避險成本,使今年全年避險成本維持在預估區間1.0至1.5%
內,顯見對下半年避險成本不再走高具有信心。
相較於台幣兌美元第2季強升2%,8月來台幣升勢明顯緩和不少。台灣央行近幾個月在匯市
的操作手法,包括每日「拉尾盤」----自6月中旬來趨於顯著----間或在盤中由公股銀行
進場「真槍實彈」買進美元。央行在公布6月、7月外匯存底時均坦承有進場調節。
當被問及央行近來強力控匯是否得以讓壽險喘息,上述2家壽險公司發言人都強調不評論
央行操作的原則,但均給予「會心的微笑」。新光人壽副總經理李超儒說,經過上半年的升
值後,預計台幣在下半年大幅升值的機率已低,「現在已經到29.5了,還能(升)到哪裡去
?」
國泰與新光的避險成本相對其他台灣主要壽險公司偏高,與其避險結構有關。國泰長期以
來有相當比重操作proxy,長期的避險成本水準約在0%,效益良好;然而上半年台幣不僅
兌美元表現強勢,升幅亦高於其他主要亞幣,使該項操作轉為負貢獻。
新光人壽則指出,該公司的避險操作利用換匯交易(SWAP)及NDF各佔約一半,儘管有心
想將部分NDF避險操作移往SWAP,但結構調整的速度跟不上,而上半年NDF避險平均成本高
達4.6%,將整體平均避險成本拉高不少。
相形之下,避險操作主要偏重於SWAP的富邦人壽,受惠今年以來台美利差縮小使SWAP避險
成本續低,上半年避險成本僅有1.16%,比新光人壽低了逾100個基點,差別不言而喻。
3.心得/評論:
新壽真的一出來講話台幣就繼續噴給他看
這個月匯損上看50億吧!
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什麼叫調整速度跟不上? 停損捨不得 停利第一名嗎?
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